中国国家外汇管理局:2014年国际收支报告

pt老虎机游戏 2020-02-13

中国国家外汇管理局(外管局)今日发布去年国际收支报告(报告)称,去年人民币汇率双向浮动弹性明显增加,国际收支基本平衡。预计今年经常项目将保持一定顺差,跨境资本流动的波动可能加大;国内经济向新常态过渡期间,“资产外币化、对外债务去杠杆化”等资产负债结构调整可能持续。

报告称,外管局将以促进国际收支平衡为目标、以防范跨境资本冲击为前提,重点推进人民币资本项目可兑换等关键改革,保证货币政策独立性。

· 去年跨境资本流由顺差转为逆差

回顾去年国际收支形势,报告称,去年中国国际收支呈现“双顺差”,虽然经常项目顺差增长48%,但资本与金融项目顺差下降89%,收支总顺差较2013年下降48%,其中货物贸易顺差增长32%,服务贸易逆差扩大54%,旅游逆差快速增长是主因。

同时,跨境资本流动的波动性明显增强。在第一季度资本和金融项目顺差940亿美元后,第二到第四季度分别转为逆差162亿、90亿和305亿美元,累计逆差557亿美元。

对于“经常项目顺差、资本和金融项目逆差”,报告认为主要源于第二季度以来人民币汇率双向波动明显增强、国内外经济金融环境变化等因素影响,跨境资本呈现偏流出压力。

具体来看,直接投资持续较大规模净流入;证券投资、其他投资等非直接投资形式的跨境资本由净流入转为净流出,主要体现了境内主体持汇意愿增强和对外偿债加快。

·今年经常项目将保持顺差

报告认为,影响经常项目顺差的两个因素是:1、外贸进出口顺差将有所增加,因为以美国为首的全球其他国家经济复苏有助于稳定中国出口需求,同时国际大宗商品价格维持低位、国内需求继续平稳增长,可能带动进口价格和进口需求回落;2、中国居民境外游消费和外伤投资利润汇出持续高企,服务贸易和投资收益逆差将保持较高水平。

·今年跨境资本流动的波动性可能加大

从外部环境看:美国经济复苏势头良好,今年下半年美联储可能启动加息,带动美元进一步走强。同时,近期国际环境动荡不安,欧债谈判再现波折、地缘政治冲突此起彼伏等,都加剧了全球金融市场动荡,带动国际资本流向美国或投向美元等避险货币,新兴经济体面临资本流出压力。

从国内环境看,国内经济从“三期叠加”向新常态过渡,在此过程中,市场主体对经济下行、金融和房地产领域风险积聚等因素十分敏感,“资产外币化、对外债务去杠杆化”等资产负债结构调整可能持续。

上述因素相互叠加,将在短期内加大资本和金融项目双向波动。报告认为,尽管如此,但中国的国际收支差额有望延续规模适度、总体可控的调整。因为:

1、经济增长将保持在7%上下,这种经济发展空间是人民币汇率、国际收支运行维持基本稳定的重要支撑;

2、出口竞争优势仍在,货物贸易和直接投资依然是国际收支顺差的稳定来源;

3、外汇储备充裕,抵御外部冲击的能力较强。

报告同时指出,由于经济越来越对外开放,跨境资本流动渠道日益丰富且便利,需要密切关注部分领域的跨境套利投机活动。

·报道纠正了企业对外汇套期保值的误解

报告称,过去几年人民币即期汇率保持低波动、单边升值,企业做远期结汇几乎稳赚不赔,所以一些企业误以为套期保值就该赚钱,忽视了防范汇率波动不确定性的本质功能。一些企业从有利可图的实际财务效果理解套期保值的成本,不是为了控制风险,而是基于于比较远期汇率与未来汇率孰高孰低来选择,是现在做远期结汇,还是未来做即期结汇。

而当前人民币汇率已处于均衡水平,双向波动将成为新常态。企业应该建立严格的套期保值财务纪律来管理汇率风险,选择合适的衍生产品进行套期保值,不能以市场判断来替代市场操作。

·中国面临宏观经济“三元悖论”应保持货币政策独立

加拿大经济学家蒙代尔提出了著名的“三元悖论”,即货币政策独立性、资本自由流动与汇率稳定这三个政策目标不可能同时实现,最多只能实现其中两个而必须放弃另外一个。可“三元悖论”这一理论只是考虑了政策组合中的极端情况,而宏观经济环境的复杂性催生了诸多建立在“三元悖论”基础上的中间选择。

报告分析巴西、墨西哥和俄罗斯的经验认为,货币政策的独立性始终被明确为政策组合的核心或是长期发展的目标所在,即维持国内价格的稳定是政策组合的首要目的。中国现阶段也同样面临着“三元悖论”的难题,需要按照十八届三中全会的既定目标,进一步完善人民币汇率市场化形成机制,适应资本市场双向开放以及跨境资本和金融交易可兑换程度的提高,保证货币政策独立性。

·另外,报告提到去年跨境电子商务的亮点:“海淘”

去年国内跨境电子商务外汇的试点业务中,仅个人跨境网购支出就超过15亿美元,占总收支额的88.5%。去年11和12月,受西方国家节日打折促销及国内网络购物活动影响,个人跨境网购支出连续两月突破2亿美元。

全年货物贸易收支在跨境电子商务收支中占比56.3%,比重较大。但服务贸易在电子商务交易中的优势正逐渐显现,四季度服务贸易交易额占比较一季度提高6个百分点。

 

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